ステーブルコイン
と契約箱編

The thread

本書がたどる、7 つの夜。

1989 年の DigiCash から、2025 年の GENIUS Act まで—— 狂騒の 36 年を 1 本の線でたどり、その先でのり子が建てる「契約箱」までを地続きで描きます。

1. 00Prologue飲み会の割り勘、まだ精算終わってない深夜、のり子がクロコに愚痴る。送金、立て替え、相手の口座、手数料——お金のやりとりは、なぜいつも面倒なのか。物語は、台所の小さな疑問から始まる。
2. 01Prehistory暗号通貨の前史（1989〜2009）DigiCash、Hashcash、タイムスタンプ論文。ビットコインは突然生まれたわけじゃない。20年来の積み重ねの上に、ジェネシスブロックは置かれた。
3. 02How it worksブロックチェーンとビットコインの仕組みUTXO、PoW、51%攻撃。「残高を書かず、断片で表す」独特の方式と、改ざんを計算で割に合わなくする設計。難しい数式は使わない。
4. 03Ethereum & DeFiイーサリアム、スマコン、AMM、DeFi Summerヴィタリックが19歳で書いた構想。ERC-20で規格が揃い、Uniswap が x×y=k で値付けを自動化した。預かり資産が1年で20倍——その熱狂の中身を、夜の対話で。
5. 04Stablecoinsステーブルコインの仕組みと、崩壊史USDT / USDC / DAI / UST。担保の持ち方で3類型。そして TerraUSD と Iron Finance の崩壊、SVB ショックで USDC が一時0.87ドルまで落ちた日。「安定」をうたったコインが信認を失う瞬間。
6. 05Contract Boxes契約箱 — のり子の「誰にも預けない」設計Mt.Gox、Coincheck、FTX。預けたら消えた歴史を踏まえて、のり子は別の建て方を提案する。SBTに後付けする契約箱——Koukan（交換）と Yakusoku（請求書）。学術の系譜は約40年前の fair exchange まで遡る。
7. 06Regulation & Future日米の規制と、これから2023年6月の改正資金決済法、2025年7月の米 GENIUS Act。日本が約2年先行している現在地。条文原文・金融庁ガイドライン・判例PDFまで遡って、「いま何が許されて、何がまだ無いか」を正直に描く。